米国38兆ドル、日本はGDP比200%台、韓国は54% ― 三カ国それぞれの温度差
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米国の国家債務が2カ月で1兆ドル増加し、38兆ドルを突破しました。日本では国債金利が30年ぶりの高水準まで上昇し、財政負担が過去最大に膨らんでいます。両国とも国際格付け会社から信用格付けを引き下げられるか、警告を受けている状況です。一方、韓国は国家債務比率がGDP比54%前後と、依然として健全な水準にありますが、専門家は半導体好況に支えられた財政余力を過信すべきではないと指摘しています。本稿では、米国・日本・韓国の債務の背景と専門家の見解をそれぞれ整理し、これが韓国に具体的にどのような影響を及ぼし得るかを別途まとめました。
「国の借金」という言葉が珍しくない時代になりました。しかし同じ「国家債務」問題でも、米国・日本・韓国が置かれている状況はかなり異なります。基軸通貨国である米国と日本ですら、最近深刻な警告サインが出ており、比較的健全と評価される韓国も決して安心できる立場ではないという指摘が続いています。三カ国それぞれの債務事情を順に見ていき、最後にこうした流れが韓国経済と家計にどのような影響を与え得るかを整理します。
🇺🇸 米国 ― 毎秒7万ドルずつ膨らむ借金
① どれほどのペースで、どれほど増えているのか
米国の国家債務は2024年1月時点で34兆ドルでした。そこから6カ月後の7月に35兆ドルを超え、さらに4カ月後の11月には36兆ドルに達しました。そして2026年8月、わずか2カ月で1兆ドルが増加し、38兆ドルを突破して過去最高を記録しました。米連邦上院合同経済委員会の分析によると、直近1年間で米国の債務は毎秒7万1,253ドルずつ増加しているとのことです。AP通信の分析では、これは新型コロナウイルスのパンデミック以降で最も速い増加ペースだとされています。
債務増加の背景には、昨年7月に発効したトランプ大統領による大規模減税法案(「一つの大きく美しい法案」)があります。米議会予算局(CBO)は、この法律により2025~2034年の間に連邦政府の財政赤字が3兆4,000億ドル増加すると試算しています。税収は4兆5,000億ドル減少し、直接支出は1兆1,000億ドル減少すると分析されました。トランプ政権は関税収入の増加と経済成長が債務増加分を相当程度相殺できるとの立場ですが、実際の債務増加ペースはこれに追いついていない状況です。
ここに、最近あった連邦政府機関の閉鎖(シャットダウン)も債務増加に影響を与えたと分析されています。2024年時点で、国家債務に対する連邦政府の利払い額は、すでにメディケア支出と国防予算をそれぞれ上回る水準に達しています。借金を返すための費用が、国の財政において最大級の項目の一つになったということです。
② 格付け大手3社すべてが引き下げ ― 専門家たちの警告
米国の財政悪化は、国家信用格付けの引き下げにつながりました。フィッチは2023年8月、米国の長期信用格付けを最高等級のAAAからAA+へ引き下げ、S&Pはすでに2011年に格付けを引き下げていました。最後まで最高格付けを維持していたムーディーズも2025年5月にAaaからAa1へ一段階引き下げ、大手格付け会社3社すべてが米国の信用格付けを最高水準から引き下げた状態になりました。
ムーディーズは、GDP比の連邦財政赤字が2035年までに9%に達すると見通しました。これは2023年時点の6.4%から大きく上昇する数値で、高い利払い費、社会保障関連支出の増加、税収不足という三つの構造的要因が背景として挙げられています。ピーターソン財団のマイケル・ピーターソンCEOは、債務が38兆ドルに達したことについて「議員たちが基本的な財政運営の責務を果たしていないという憂慮すべき兆候だ」と指摘しました。ペンシルベニア大学ウォートン校のケント・スメターズ教授はAP通信に対し、「国家債務の増加は最終的により高いインフレを招き、米国人の購買力を低下させる」と述べています。
🇯🇵 日本 ― 世界最高水準の債務比率に金利まで上昇
③ 30年ぶりの国債金利、過去最大の利払い負担
日本は国家債務がGDP比200%台半ば(集計基準によって資料ごとに差があり、おおむね200~260%の範囲で示されています)と、主要先進国の中で最も高い水準にあります。長期にわたり超低金利環境で国債を発行し、膨大な債務にもかかわらず利払い負担を低く抑えてきましたが、最近その状況が変わりつつあります。
去る8月18日、日本の債券市場で10年物国債金利が2.945%まで上昇し、約30年ぶりの高水準を記録しました。日本経済新聞によると、財務省は2027年度予算の概算要求において、国債の元利金償還費用として過去最大規模となる36兆6,000億円(約31.9兆ウォン)を計上する方針です。これは2026年度当初予算の国債費より5兆3,000億円(比率にして17%)多く、直近20年で最も高い増加幅となります。国債利払い額の算定に用いる想定金利が、2026年度予算の3.0%から2027年度は3.8%へ引き上げられたことが大きく影響しています。
問題は、長年低金利で発行されてきた国債が満期を迎え、より高い金利の新規国債に借り換えられるほど、利払い費用が時間差を伴いながら増加し続けることです。日本政府各省庁の2027年度予算概算要求総額は過去最大の130兆円を超える見通しで、このうち国債費が3割近くを占めるようになれば、成長投資や社会保障、防衛費など他の項目に充てられる財源がその分減少することになります。
④ 金融政策の手足を縛る債務 ― 円安長期化の構造的要因
日本の財政負担が特に懸念される理由は、大規模な債務による利払い圧力のために、日本銀行が追加で金利を大幅に引き上げることが難しいという点にあります。これは米国と日本の金利差を固定化させ、円安局面を長期化させる要因として作用します。実際、円の価値が急落した際には、米財務省が日本の金融当局と共同で外国為替市場に介入し、円・ドル相場を1ドル155円台まで押し戻したことがありましたが、その後再び159円台半ばまで戻っています。為替市場への介入だけでは、膨大な政府債務と日米金利差という構造的要因を解消するのは難しいというのが、市場の大勢の見方です。
SBIリクイディティ・マーケッツのカン・ヒョンソン、グローバルマーケット部門次長は「日本の財政リスクは、国債価格の下落に加えて円への信認低下につながりかねない点が重要だ」とし、「政府債務が過度に積み上がれば、日本銀行は財政負担まで考慮しなければならなくなり、金融政策の運営余地が狭まる」と指摘しました。ただし、日本国債の大部分が円建てで発行されており、日本銀行や国内金融機関など国内投資家の保有比率が高いことから、外貨建て債務が多い国と比べて対外的な支払い不能リスクは相対的に低いという評価もあります。つまり、当面の債務不履行リスクよりも、金利の正常化が日本の財政の構造的負担を本格的に高めているという点が、より大きな問題として指摘されています。
🇰🇷 韓国 ― まだ健全だが、油断はできない
⑤ 現在の数字 ― 半導体好況で改善した見通し
韓国の国家債務(D1)は、今年の補正予算を反映して1,412兆8,000億ウォン、GDP比50.6%の水準です。政府は去る7月の下半期経済成長戦略において成長率見通しを上方修正し、国家債務比率の見通しを47.0%へ引き下げました。最近の半導体好況で法人税収が大幅に増加したことを受け、来年度の国税収入見通しも中期財政運用計画(2025~2029年)上の従来見通しである412兆ウォンから500兆ウォン以上へ上方修正され、これに伴い来年の国庫債純発行規模も65兆~90兆ウォンと、今年の109兆4,000億ウォンより大幅に減少すると市場は見込んでいます。
国際比較で見ても、韓国の数値は悪くありません。IMF基準(一般政府総債務)で見た韓国の債務比率は2026年に54.4%と、G20先進国平均(118.9%)を大きく下回っています。興味深いのは、IMFによる韓国の債務比率見通しが、時間が経つにつれてむしろ改善してきたという点です。2021年時点でIMFは2026年の韓国の債務比率をGDP比69.7%と見通していましたが、実際に発表された2026年の数値は54.4%で、15.3ポイントも低くなりました。同じ期間、米国の債務比率見通しはむしろ123.7%から125.8%へと悪化しており、対照的です。
⑥ 長期的な警告 ― OECDの200%見通しと専門家の診断
ただし、長期的な見通しは話が別です。OECDは去る7月に発表した「2026年版韓国経済報告書」の中で、現行の政策を維持した場合、韓国の政府債務比率が2050年にGDP比200%を超える可能性があると警告しました。2026年に51.4%、2027年に52.3%とされていた債務比率が、高齢化に伴う財政負担の増加により、それ以降は歯止めが利かないほど急速に増加するというのが要点です。実際、福祉・移転支出などの政府の義務的支出は、2025年の370兆9,000億ウォンから2029年には465兆7,000億ウォンへ、年平均5.9%ずつ増加する見通しです。OECDは、経済正常化後の財政健全化への着手と、追加的な年金改革、税収基盤の拡大を勧告しました。
ソウル市立大学税務学科のキム・ウチョル教授は、「かつては低金利のおかげで債務が増えても利払い費用が大きな問題にはならなかったが、今は債務総量と金利が同時に上昇しており、利払い支出を急速に押し上げている」とし、「利払い費用が増え続ければ、結局本来使うべき資金も使えなくなる財政運営上の障害要因になりかねない」と指摘しました。韓国投資証券のチェ・ギュホ・エコノミストは、「今は政府が補正予算をどれだけ組もうとウォンがすぐには反応しないが、日本のように財政赤字や国債発行規模に通貨が敏感に反応する状況にならないためには、韓国も長期的に財政健全性に気を配り続ける必要がある」と強調しました。
📌 これらの債務が韓国に与える影響
⑦ 五つの経路で見る波及効果
米国・日本の債務問題は、単なる「よその国の話」では終わりません。専門家が指摘する韓国への波及経路は、大きく五つに整理されます。
- ① グローバルな国債金利の連動上昇圧力。米国・日本・英国など主要国の国債金利が軒並み上昇する流れ(英国の10年物金利も2026年に5.04%まで上昇)は、韓国の国債金利にも上昇圧力として作用しかねません。これは家計・企業の貸出金利上昇、政府の利払い負担増加につながる可能性があります。
- ② 基軸通貨国ではないという根本的な弱点。米国・英国・日本はいずれも基軸通貨国であり、金融危機が発生しても自国の金融政策で危機を乗り切る余地が大きいといえます。一方、韓国は通貨の地位からして、財政危機の波及効果が相対的により大きくならざるを得ないというのが専門家に共通する指摘です。
- ③ 円安長期化に伴う輸出競争力への負担。日本が財政負担のために金利を大幅に引き上げられず円安が固定化すれば、半導体・自動車など日本と競合する韓国の輸出企業の価格競争力に負担となる可能性があります。
- ④ 韓国の財政余力が抱える「半導体依存」リスク。最近の韓国の税収増加と債務比率改善は、半導体好況が根拠となっています。もし半導体サイクルが下降局面に入れば、税収の増加ペースが鈍化し、不足分を赤字国債で賄わなければならなくなる可能性が高まります。これは国債金利急騰という悪循環につながりかねません。
- ⑤ 長期的なウォンの信認リスク。今のところ補正予算の規模がウォンの価値をすぐに揺るがすことはありませんが、日本の事例のように財政赤字や国債発行規模に通貨が敏感に反応する状況にならないためには、韓国も長期的に財政健全性の管理を続ける必要があるというのが専門家の共通した助言です。
📌 知っておきたいポイント
- 日本のGDP比債務比率は、集計基準(D1・D2、総債務・純債務など)によって資料ごとに数値が異なって示されます。本稿では複数資料の範囲を併せて記載しました。
- 韓国の国家債務比率の見通しは、最近の成長率見通しの上方修正を受けて下方修正されるなど、状況に応じて常に変動しています。特定時点の数値を固定的な事実として捉えるより、傾向として理解することをおすすめします。
- 国債金利・為替相場に関連する投資判断は、必ず最新の市場データおよび専門家の見解を併せてご確認ください。
三カ国とも程度の差こそあれ、「借金」という同じ問題を抱えています。米国と日本はすでに明確な危険信号が現れており、韓国はまだ相対的に余裕があるものの、その余裕は半導体好況というやや不安定な基盤の上に成り立っている点が共通して指摘される部分です。世界的な債務問題が結局は国境を越えて金利・為替・輸出競争力という経路で韓国経済にも影響を及ぼす以上、今後もこの流れを注視していく必要がありそうです。
参考サイト
- ラジオコリア – 「米国国家債務38兆ドル突破…2カ月で1兆ドル急増」 (radiokorea.com)
- グローバルエコノミック – 「米国家債務40兆ドルに迫る…財政警戒音」 (g-enews.com)
- 韓国経済 – 「日本はどうしてこうなったのか…借金は世界最高水準なのに金利まで上がる」 (hankyung.com)
- 韓国経済 – 「金利上昇で財政負担雪だるま式に…国債費36兆円で過去最大」 (hankyung.com)
- ソウル経済 – 「国債金利急騰の米・円安止まらぬ日…『韓国も財政余力を過信するな』」 (sedaily.com)
- 京郷新聞 – 「【速報】来年の国家債務1,415兆ウォン、GDP比50%超え」 (khan.co.kr)
- 時事ジャーナル – 「【データニュース】OECDの警告…『韓国、このままでは借金200%に』」 (sisajournal.com)
- ナラサリム研究所 – 「2026年4月IMF Fiscal Monitor分析」 (narasallim.net)